Ordine stop o stop-limit: quale ti fa davvero uscire

Il prezzo scivola verso il tuo stop, e un ordine che hai inserito stamattina sta per decidere quanto perdi. Se è un ordine stop, stai uscendo, magari a un prezzo peggiore di quello che avevi pianificato. Se è uno stop-limit, potresti ottenere il prezzo che hai indicato, oppure potresti guardare il titolo cadere dritto oltre di esso mentre sei ancora dentro.

I due ordini sembrano quasi identici sulla schermata. Si comportano in modo molto diverso in una brutta giornata, e la brutta giornata è l'unica in cui contano.

Cosa fa davvero ciascun ordine

Un ordine stop resta dormiente finché il titolo non scambia al tuo prezzo di stop. La guida della FINRA agli investitori sugli ordini stop lo dice chiaramente: un ordine stop diventa un ordine a mercato una volta raggiunto il prezzo di stop. Da lì viene eseguito al miglior prezzo disponibile, che non è necessariamente il tuo stop.

Un ordine stop-limit ha due prezzi. Il prezzo di stop è il trigger. Il prezzo limite è il peggior prezzo che accetti. Una volta attivato, diventa un ordine limit, e la FINRA sottolinea che non c'è alcuna garanzia che venga eseguito.

Quindi il compromesso è semplice:

• Un ordine stop garantisce un tentativo di uscita, non un prezzo.
• Uno stop-limit garantisce un prezzo minimo, non un'uscita.

Dove fa male l'ordine stop

Il punto debole dell'ordine stop è lo slippage. La FINRA avverte che nei mercati volatili un ordine stop può essere eseguito a un prezzo significativamente diverso dal tuo prezzo di stop, e il suo Regulatory Notice 16-19 afferma che uno stop di vendita attivato durante un calo ripido ha più probabilità di essere eseguito molto sotto lo stop.

Ecco come appare con numeri tondi e ipotetici. Hai 200 azioni comprate a $40,00 con uno stop di vendita a $38,00. La tua perdita pianificata è $2,00 per azione, ovvero $400. Di notte arriva una cattiva notizia e il titolo apre a $35,00. Il tuo stop scatta all'apertura e viene eseguito vicino a $35,00. La perdita ora è $5,00 per azione, ovvero $1.000, due volte e mezza quella che avevi pianificato.

Fa male. Ma sei fuori, e la posizione non può continuare a scendere con te dentro.

Dove fa male lo stop-limit

Prendi la stessa operazione con uno stop-limit: stop a $38,00, limite a $37,50. Il titolo apre a $35,00. Il tuo ordine scatta, diventa un ordine limit di vendita a $37,50 o meglio, e resta lì non eseguito, perché nessuno paga $37,50 per un titolo che scambia a $35,00.

Ora hai una posizione in perdita senza alcuna protezione. Se rimbalza a $38,00 ti sentirai furbo. Se continua a scivolare a $32,00, sei sotto di $8,00 per azione, ovvero $1.600, e devi ancora decidere cosa fare. Lo stop-limit non ha limitato la perdita. Ha tolto il limite.

Questo è l'intero confronto in una riga: un ordine stop rischia un cattivo prezzo, uno stop-limit rischia di non uscire.

Come scegliere per ogni operazione

Nessuno dei due ordini è sempre quello giusto. Abbina l'ordine al compito.

• Uscite di protezione su posizioni aperte: usa uno stop semplice. Uscire conta più del prezzo esatto. Una cattiva esecuzione ti costa denaro, ma una mancata esecuzione lascia esposta l'intera posizione.
• Ingressi: uno stop-limit si adatta a un ingresso su breakout, dove preferisci perdere l'operazione piuttosto che inseguirla molto sopra il tuo piano. Un ingresso mancato non costa nulla.
• Titoli nervosi o poco scambiati: se usi comunque uno stop-limit per uscire, metti il limite ben sotto lo stop, così un movimento rapido può comunque eseguirti. Un limite cinque centesimi sotto lo stop lascia a malapena spazio per un'esecuzione.
• Rischio di gap: nessun tipo di ordine ti protegge da un gap. L'unica vera difesa è una posizione abbastanza piccola da rendere sopportabile un gap oltre il tuo stop.

Controlla anche le regole del tuo broker per entrambi gli ordini. Il Regulatory Notice 16-19 della FINRA chiede persino alle società di valutare di limitare la fascia oraria in cui gli ordini stop possono essere attivati, quindi il modo in cui il tuo broker gestisce uno stop potrebbe non coincidere con quello del prossimo broker.

Dimensiona per l'esecuzione che potresti ottenere

La lezione più profonda è che il tuo prezzo di stop è un piano, non una promessa. La lezione sul rischio ti dice di trattare il rischio pianificato come un minimo, non come un tetto, ed è esattamente per questo. Se un gap che raddoppia la tua perdita pianificata rovinerebbe il tuo mese, la posizione era troppo grande ancora prima che il tipo di ordine entrasse in gioco.

Fai i conti in entrambi i modi. Dimensiona l'operazione dal tuo stop pianificato, poi chiediti quale sarebbe la perdita se il titolo aprisse qualche dollaro oltre. Se quel numero ti fa trasalire, riduci la dimensione. La Lezione 3 sui tipi di ordine passa in rassegna ogni ordine della schermata, e la lezione sul rischio ti mostra come fissare l'importo in dollari che sei disposto a perdere.

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