Ordem stop vs stop-limit: qual delas realmente tira você da operação

O preço está deslizando em direção ao seu stop, e uma ordem que você digitou hoje de manhã está prestes a decidir quanto você perde. Se for uma ordem stop, você vai sair, talvez por um preço pior que o planejado. Se for um stop-limit, você pode conseguir o preço que indicou, ou pode ver a ação cair direto por ele enquanto continua posicionado.

As duas ordens parecem quase idênticas na boleta. Elas se comportam de modo muito diferente em um dia ruim, e o dia ruim é o único dia em que importam.

O que cada ordem realmente faz

Uma ordem stop fica adormecida até a ação negociar no seu preço de stop. O guia do investidor da FINRA sobre ordens stop é direto: uma ordem stop vira uma ordem a mercado quando o preço de stop é atingido. Dali em diante, ela é executada ao melhor preço disponível, que não é necessariamente o seu stop.

Uma ordem stop-limit tem dois preços. O preço de stop é o gatilho. O preço limite é o pior preço que você aceita. Depois de acionada, ela vira uma ordem limitada, e a FINRA destaca que não há garantia de que ela seja executada.

A troca, portanto, é simples:

• Uma ordem stop garante uma tentativa de saída, não o preço.
• Um stop-limit garante um preço mínimo, não a saída.

Onde a ordem stop machuca

A fraqueza da ordem stop é o slippage. A FINRA alerta que, em mercados voláteis, uma ordem stop pode ser executada a um preço bem diferente do seu preço de stop, e o Regulatory Notice 16-19 diz que um stop de venda acionado durante uma queda forte tem mais chance de ser executado bem abaixo do stop.

Veja como isso fica com números redondos e hipotéticos. Você tem 200 ações compradas a $40,00 com um stop de venda em $38,00. Sua perda planejada é $2,00 por ação, ou $400. Uma notícia ruim sai durante a noite e a ação abre a $35,00. Seu stop é acionado na abertura e executado perto de $35,00. A perda agora é $5,00 por ação, ou $1.000, duas vezes e meia o que você planejou.

Isso dói. Mas você saiu, e a posição não pode continuar caindo com você dentro.

Onde o stop-limit machuca

Pegue a mesma operação com um stop-limit: stop em $38,00, limite em $37,50. A ação abre a $35,00. Sua ordem é acionada, vira uma ordem limitada de venda a $37,50 ou melhor e fica ali sem execução, porque ninguém paga $37,50 por uma ação negociada a $35,00.

Agora você está com uma posição perdedora e nenhuma proteção. Se ela voltar a $38,00, você vai se sentir esperto. Se continuar deslizando até $32,00, você perdeu $8,00 por ação, ou $1.600, e ainda precisa decidir o que fazer. O stop-limit não limitou a perda. Ele removeu o limite.

Essa é a comparação inteira em uma linha: uma ordem stop corre o risco de um preço ruim, um stop-limit corre o risco de não sair.

Como escolher em cada operação

Nenhuma das ordens é sempre a certa. Combine a ordem com o trabalho.

• Saídas de proteção em posições abertas: use um stop simples. Sair importa mais do que o preço exato. Uma execução ruim custa dinheiro, mas a falta de execução deixa a posição inteira exposta.
• Entradas: um stop-limit combina com uma entrada em rompimento, em que você prefere perder a operação a persegui-la muito acima do seu plano. Uma entrada perdida não custa nada.
• Ações nervosas ou pouco negociadas: se você usa um stop-limit para sair mesmo assim, coloque o limite bem abaixo do stop para que um movimento rápido ainda consiga executá-lo. Um limite cinco centavos abaixo do stop quase não deixa espaço para a execução.
• Risco de gap: nenhum tipo de ordem protege você de um gap. A única defesa real é uma posição pequena o bastante para que um gap atravessando seu stop seja suportável.

Confira também as regras da sua corretora para as duas ordens. O Regulatory Notice 16-19 da FINRA chega a pedir que as corretoras considerem limitar os horários do dia em que ordens stop podem ser acionadas, então o jeito como a sua corretora trata um stop pode não ser o da próxima.

Dimensione para a execução que você pode receber

A lição mais profunda é que o seu preço de stop é um plano, não uma promessa. A aula de risco em primeiro lugar manda tratar o risco planejado como um mínimo, não como um teto, e é exatamente por isso. Se um gap que dobra a sua perda planejada destruiria o seu mês, a posição já era grande demais antes de o tipo de ordem entrar na conversa.

Faça a conta dos dois jeitos. Dimensione a operação a partir do stop planejado e depois pergunte qual seria a perda se a ação abrisse alguns dólares além dele. Se esse número fizer você estremecer, reduza o tamanho. A aula 3 sobre tipos de ordem passa por todas as ordens da boleta, e a aula de risco em primeiro lugar mostra como definir o valor em dinheiro que você aceita perder.

Entre para o The Pod e pare de aprender isso em operações reais. A Calculadora de tamanho de posição transforma seu stop em um número exato de ações em segundos, a aula 3 explica quando usar cada tipo de ordem, e o diário de trades privado registra a sua saída planejada ao lado da execução real, para você ver quanto o slippage realmente custa. Entre para o The Pod hoje e coloque um plano de saída de verdade por trás da sua próxima operação.