逆指値注文とストップリミット注文：本当に抜け出せるのはどちらか

価格が損切りに向かって滑り落ちています。今朝入力した1本の注文が、あなたの損失額を決めようとしています。それが逆指値注文なら、あなたは確実に抜け出します。ただし、計画より不利な価格かもしれません。ストップリミットなら、指定した価格で約定するかもしれませんが、株が指値を素通りして下がっていくのを、まだ持ったまま眺めることになるかもしれません。

この2つの注文は、注文画面ではほとんど同じに見えます。でも、悪い日には、まったく違う動きをします。そして重要になるのは、その悪い日だけです。

それぞれの注文は、実際に何をするのか

逆指値注文は、株があなたの逆指値の価格で取引されるまで待機します。FINRAの逆指値注文に関する投資家向けガイドは、こう明言しています。逆指値注文は、逆指値の価格に達した時点で成行注文になります。そこから先は、そのとき最良の価格で約定します。それが逆指値の価格とはかぎりません。

ストップリミット注文には、2つの価格があります。逆指値の価格がトリガーです。指値の価格は、受け入れられる最悪の価格です。発動すると指値注文になり、FINRAは、それが約定する保証はまったくないと指摘しています。

つまりトレードオフはシンプルです。

• 逆指値注文は、出口に向かうことは保証するが、価格は保証しない。
• ストップリミットは、価格の下限は保証するが、出口は保証しない。

逆指値注文が痛いところ

逆指値注文の弱点は、スリッページです。FINRAは、変動の激しい市場では、逆指値注文が逆指値の価格とは大きく違う価格で約定することがあると警告しています。Regulatory Notice 16-19も、急落中に発動した売りの逆指値は、逆指値の価格を大きく下回って約定する可能性が高いと述べています。

切りのいい架空の数字で見てみましょう。40.00ドルで買った200株を持っていて、売りの逆指値が38.00ドルです。計画した損失は1株あたり2.00ドル、合計400ドルです。夜のうちに悪いニュースが出て、株は35.00ドルで寄り付きました。逆指値は寄り付きで発動し、35.00ドル付近で約定します。損失は1株あたり5.00ドル、合計1,000ドル、計画の2.5倍です。

痛いですよね。でも、あなたは出られました。ポジションを持ったまま、さらに下がり続けることはありません。

ストップリミットが痛いところ

同じトレードを、逆指値の価格38.00ドル、指値37.50ドルのストップリミットにしたらどうなるでしょう。株は35.00ドルで寄り付きます。注文は発動し、37.50ドル以上で売る指値注文になりますが、35.00ドルで取引されている株に37.50ドルを払う人はいないので、約定しないまま残ります。

あなたは、何の保護もないまま、含み損のポジションを持っています。38.00ドルまで戻れば、賢かったと感じるでしょう。でも32.00ドルまで滑り続ければ、1株あたり8.00ドル、合計1,600ドルの損失で、なおかつこれからどうするかを決めなければなりません。ストップリミットは、損失に上限をかけませんでした。上限を取り払ったのです。

比較の全体は、この一行に尽きます。逆指値注文は悪い価格のリスク、ストップリミットは出口がないリスクです。

トレードごとの選び方

どちらの注文も、いつも正しいわけではありません。仕事に合わせて選びましょう。

• 持っているポジションの損失限定の出口：通常の逆指値を使う。正確な価格より、出られることのほうが大切です。悪い約定はお金を失わせますが、約定しなければポジション全体がさらされたままです。
• エントリー：ブレイクアウトのエントリーには、ストップリミットが合う。計画よりはるかに高い価格で追いかけるくらいなら、トレードを逃すほうがいい場合です。エントリーを逃しても、コストはかかりません。
• 値動きが荒い銘柄や、取引の薄い銘柄：それでもストップリミットで出口を取るなら、動きが速くても約定できるよう、指値を逆指値よりかなり下に置く。逆指値より5セント下の指値では、約定する余地がほとんどありません。
• ギャップのリスク：どんな注文の種類も、ギャップから守ってはくれません。本当の防御は、損切りを飛び越えるギャップがあっても耐えられる、小さなポジションだけです。

証券会社の、どちらの注文についてのルールも確認してください。FINRAのRegulatory Notice 16-19は、逆指値注文を発動できる時間帯を制限することを、証券会社に検討するよう求めてさえいます。ある証券会社での逆指値の扱いが、次の証券会社と同じとはかぎりません。

得られるかもしれない約定に合わせて、サイズを決める

より深い教訓は、逆指値の価格は計画であって、約束ではないということです。リスクファーストのレッスンが、計画したリスクを上限ではなく最低ラインと考えるよう教えているのは、まさにこのためです。計画した損失を2倍にするギャップが、あなたの月を台なしにするなら、注文の種類以前に、そのポジションは大きすぎたのです。

両方の場合で、数字を確かめましょう。計画した損切りからトレードのサイズを決め、そして、株が損切りの数ドル先で寄り付いたら損失がいくらになるかを考えます。その数字にひるむなら、サイズを減らしましょう。注文の種類のレッスン3では、注文画面にあるすべての注文を解説し、リスクファーストのレッスンでは、失ってもよい金額の決め方がわかります。

The Podに参加して、実際のトレードで悩むのはやめましょう。ポジションサイズ計算ツールは、損切りを数秒で正確な株数に変えてくれます。レッスン3では、どの注文をいつ使うかを扱います。非公開のトレードジャーナルは、計画した出口と実際の約定を並べて記録するので、スリッページが実際にいくらかかっているかがわかります。今日The Podに参加して、次のトレードに、本物の出口の計画を備えましょう。