Hitung Titik Impas Opsi: Seberapa Jauh Saham Harus Bergerak

Anda membeli opsi call, saham naik 6% sampai jatuh tempo, dan transaksinya tetap rugi. Broker Anda tidak salah. Anda membayar untuk hak membeli, dan saham tidak naik cukup jauh untuk membayar kembali hak itu.

Garis itu punya harga, dan Anda bisa menghitungnya sebelum mengeklik. Namanya titik impas. Berikut hitungannya untuk call dan put, dengan satu transaksi hipotetis untuk masing-masing yang dihitung dari awal sampai akhir.

Apa yang Sebenarnya Anda Bayar untuk Sebuah Opsi

Buletin "An Introduction to Options" dari SEC di Investor.gov menjelaskan dasarnya. Call (opsi beli) memberi pembeli hak untuk membeli saham dari saham dasar pada harga strike selama periode tertentu. Put (opsi jual) memberi pembeli hak untuk menjualnya pada harga strike.

Premi yang dikutip adalah harga per lembar saham. Buletin itu menyebutkan bahwa satu kontrak opsi umumnya mewakili 100 lembar saham, jadi premi contohnya sebesar $2,20 berarti pembayaran $220 per kontrak. Premi itu dibayar di muka kepada penjual dan tidak dapat dikembalikan.

Poin terakhir itulah seluruh cerita titik impas. Premi hilang begitu order tereksekusi. Saham harus bergerak cukup jauh untuk mengembalikannya sebelum transaksi bernilai satu sen pun lebih dari yang Anda bayar.

Rumus Titik Impas untuk Call dan Put

Saat jatuh tempo, tanpa menghitung komisi dan biaya:

• Titik impas call yang dibeli = harga strike + premi yang dibayar
• Titik impas put yang dibeli = harga strike - premi yang dibayar

Contoh dalam buletin itu sendiri memakai hitungan yang sama. Call dengan strike $70 yang dibeli seharga $2,20 membutuhkan saham di $72,20 untuk mencapai titik impas. Put dengan strike $70 yang dibeli seharga $2,20 membutuhkan saham di $67,80.

Angka-angka ini menggambarkan opsi saat jatuh tempo. Sebelum itu, harga opsi bergerak karena lebih dari sekadar saham. Buletin menyebut harga saham dibandingkan harga strike, sisa waktu sampai jatuh tempo, dan volatilitas harga saham sebagai faktor yang menentukan premi. Jadi, jika Anda menutup posisi lebih awal, hasil Anda bisa berada di atas atau di bawah angka rumus. Titik impas memberi tahu Anda apa yang harus dilakukan saham jika Anda memegang opsi sampai akhir.

Contoh Call Hipotetis, Dihitung Langkah demi Langkah

Saham diperdagangkan di $50,00. Anda membeli satu call dengan strike $52 seharga $1,50. Biayanya $1,50 × 100 = $150.

Titik impasnya $52 + $1,50 = $53,50. Itu $3,50 di atas harga hari ini, jadi saham harus naik 7% sampai jatuh tempo hanya untuk mengembalikan $150 Anda.

Inilah nilai call saat jatuh tempo pada empat harga:

• Saham di $51,00: di bawah strike, jadi call kedaluwarsa tanpa nilai. Rugi: $150, seluruh premi, pada saham yang naik 2%.
• Saham di $53,00: call bernilai $1,00, atau $100. Rugi: $50, sepertiga premi, pada saham yang naik 6%.
• Saham di $53,50: call bernilai $1,50, atau $150. Titik impas.
• Saham di $56,00: call bernilai $4,00, atau $400. Laba: $250 atas premi $150, pada saham yang naik 12%.

Baris kedua itu adalah transaksi di awal tulisan ini. Saham naik, dan call tetap kehilangan sepertiga biayanya. Benar soal arah saja tidak cukup. Saham harus menempuh jaraknya, dan harus melakukannya sebelum jatuh tempo.

Contoh Put Hipotetis, Dihitung Langkah demi Langkah

Saham yang sama, masih di $50,00. Kali ini Anda membeli satu put dengan strike $48 seharga $1,20, dengan biaya $120.

Titik impasnya $48 - $1,20 = $46,80. Itu $3,20 di bawah harga hari ini, penurunan 6,4%.

Saat jatuh tempo:

• Saham di $49,00: di atas strike, jadi put kedaluwarsa tanpa nilai. Rugi: $120.
• Saham di $47,00: put bernilai $1,00, atau $100. Rugi: $20, pada saham yang turun 6%.
• Saham di $46,80: put bernilai $1,20, atau $120. Titik impas.
• Saham di $44,00: put bernilai $4,00, atau $400. Laba: $280 atas premi $120.

Polanya sama di kedua arah. Strike adalah titik saat opsi mulai punya nilai pada jatuh tempo. Titik impas adalah titik saat opsi mulai menghasilkan. Jarak di antara keduanya tepat sebesar premi.

Empat Pemeriksaan Sebelum Transaksi Opsi Apa Pun

Lakukan sebelum order dikirim:

• Hitung titik impas dan gerakan yang dibutuhkannya. Bagi jarak ke titik impas dengan harga saham. Pada call di atas, $3,50 ÷ $50,00 = 7%. Jika ide Anda di grafik tidak mencapai harga itu sebelum jatuh tempo, opsi itu tidak cocok dengan idenya.
• Perlakukan premi sebagai risiko Anda. Buletin Investor.gov menyebutkan bahwa pemegang opsi mempertaruhkan seluruh jumlah premi yang dibayar, dan jika opsi kedaluwarsa dalam kondisi out of the money, seluruh premi akan hilang. Jadi tentukan ukurannya seperti transaksi lain. Pada akun $20.000 yang mempertaruhkan 1%, R adalah $200. Satu call seharga $150 sama dengan 0,75R. Dua call berarti $300, atau 1,5R, dan itu melanggar rencana. Panduan kami untuk menghitung ukuran posisi menunjukkan cara menentukan jumlah kontrak jika Anda berencana keluar sebelum jatuh tempo.
• Sesuaikan jatuh tempo dengan setup Anda. Jika gerakan yang Anda harapkan biasanya butuh tiga minggu, opsi yang jatuh tempo dalam satu minggu meminta saham melakukannya dalam sepertiga waktu.
• Tulis rencana keluar sebelum masuk. Buletin menjelaskan bahwa pemegang opsi menutup posisinya dengan menjual opsi yang sama. Tentukan sejak awal harga opsi saat Anda akan memotong transaksi dan harga saat Anda akan mengambil laba, supaya bukan hari jatuh tempo yang memutuskan untuk Anda.

Gabung The Pod dan ketahui titik impas Anda sebelum premi meninggalkan akun Anda. Pelajaran 8 tentang dasar-dasar opsi membahas call, put, nilai intrinsik dan nilai waktu, serta Greeks, Kalkulator Payoff Opsi di toolkit menampilkan titik impas, rugi maksimum, laba maksimum, dan grafik payoff untuk call atau put apa pun, dan jurnal trading pribadi mengukur setiap transaksi yang Anda catat dalam R. Gabung The Pod bulanan dan hitung titik impas transaksi opsi Anda berikutnya sebelum order dikirim.