Hitungan Margin Call: Seberapa Jauh Saham Anda Bisa Turun Sebelum Panggilan Datang

Anda membeli saham dengan margin, harganya sudah turun 15%, dan Anda meyakinkan diri bahwa Anda bisa menunggu. Lalu masuk email dengan "margin call" di subjeknya. Atau lebih buruk lagi, Anda login dan mendapati sebagian saham Anda sudah dijual, dan tidak ada yang bertanya kepada Anda saham mana yang dijual.

Margin call bukan nasib sial. Itu aritmetika, dan Anda bisa menghitung harga persis yang memicunya sebelum meminjam satu dolar pun. Berikut hitungannya, dengan satu transaksi hipotetis yang dikerjakan dari awal sampai akhir.

Dua Angka yang Menentukan Panggilan Anda

Halaman FINRA untuk investor tentang akun margin menjelaskan dasarnya. Berdasarkan Regulation T dari Federal Reserve Board, perusahaan pialang umumnya boleh meminjamkan hingga 50% dari harga beli saham untuk pembelian baru. Setelah itu, halaman yang sama menyebutkan bahwa, sebagai aturan umum, ekuitas Anda di akun tidak boleh turun di bawah 25% dari nilai pasar saat ini atas efek di akun. Angka kedua ini adalah persyaratan pemeliharaan.

Perusahaan pialang boleh menetapkan tingkat pemeliharaan sendiri yang lebih tinggi, yang sering disebut persyaratan "house". Pernyataan pengungkapan margin yang diwajibkan Aturan FINRA 2264 menambahkan bahwa perusahaan bisa menaikkan persyaratan house kapan saja dan tidak wajib memberi Anda pemberitahuan tertulis lebih dulu. Angka yang penting adalah angka pialang Anda, bukan batas bawahnya.

Ekuitas adalah nilai pasar saham Anda dikurangi jumlah yang Anda pinjam. Pinjaman tidak mengecil saat saham turun, jadi seluruh pukulan ditanggung ekuitas Anda.

Rumus Harga Panggilan Anda

Untuk satu saham yang dibeli dengan margin, harga panggilan Anda adalah harga saat ekuitas Anda turun tepat ke persyaratan pemeliharaan:

Harga panggilan = pinjaman per lembar ÷ (1 - persyaratan pemeliharaan)

Rumus ini mengabaikan bunga, yang menurut FINRA dikenakan perusahaan pialang atas pinjaman margin, serta kepemilikan lain di akun.

Berikut transaksi hipotetisnya. Anda punya uang tunai $12.000. Anda membeli 400 lembar di $60,00, posisi senilai $24.000, dengan membayar $12.000 sendiri dan meminjam $12.000. Pinjaman Anda adalah $12.000 ÷ 400 = $30,00 per lembar.

• Pada persyaratan 25%: $30,00 ÷ 0,75 = $40,00. Di $40,00 saham bernilai $16.000, ekuitas Anda $4.000, dan $4.000 tepat 25% dari $16.000.
• Pada persyaratan house 40%: $30,00 ÷ 0,60 = $50,00. Di $50,00 saham bernilai $20.000, ekuitas Anda $8.000, dan $8.000 tepat 40% dari $20.000.

Pada 25%, saham harus turun sepertiga untuk memicu panggilan. Pada 40%, penurunan dari $60,00 ke $50,00 sudah cukup. Itu penurunan seperenam, sekitar 16,7%.

Apa yang Dilakukan Leverage pada Kerugian Anda

Sekarang ambil $12.000 yang sama tanpa margin: 200 lembar di $60,00. Biarkan saham turun ke $40,00.

• Saham milik trader tunai bernilai $8.000. Itu kerugian sepertiga.
• Ekuitas trader margin adalah $4.000. Itu kerugian dua pertiga.

Saham yang sama, pergerakan yang sama, kerusakan dua kali lipat. Dengan separuh posisi dari pinjaman, setiap satu poin persen pergerakan saham dari harga masuk Anda menjadi dua poin persen pada ekuitas Anda, ke dua arah. Dan kerugian dua pertiga butuh keuntungan 200% hanya untuk kembali ke $12.000. Contoh hitungan pemulihan drawdown kami menunjukkan mengapa tanjakan itu begitu curam.

Saat Panggilan Datang

Misalkan saham terus merosot ke $32,00 sebelum Anda bertindak. Saham bernilai 400 × $32,00 = $12.800. Anda masih berutang $12.000, jadi ekuitas Anda $800. Pada 25%, Anda butuh 25% × $12.800 = $3.200. Panggilannya sebesar selisihnya: $2.400.

Anda bisa memenuhinya dengan uang tunai. Kalau yang terjadi justru saham dijual, hasil penjualan dipakai melunasi pinjaman, ekuitas $800 Anda tetap, dan posisi harus menyusut sampai $800 menjadi 25% dari sisanya. Itu berarti saham senilai $3.200, jadi setidaknya $9.600 harus dijual: 300 dari 400 lembar Anda, di $32,00, setelah penurunan.

Contoh FINRA sendiri memakai aritmetika yang sama: pembelian $100.000 dengan pinjaman $50.000 turun menjadi $60.000, menyisakan ekuitas $10.000 terhadap persyaratan $15.000, sehingga panggilannya $5.000.

Dan perusahaan pialang tidak perlu menunggu Anda. Pernyataan pengungkapan Aturan 2264 menyatakannya dengan jelas:

• Perusahaan bisa menjual efek atau aset Anda yang lain tanpa menghubungi Anda.
• Anda tidak berhak memilih efek atau aset lain mana yang dijual untuk memenuhi margin call.
• Anda tidak berhak atas perpanjangan waktu untuk margin call.
• Anda bisa kehilangan dana lebih banyak daripada yang Anda setorkan ke akun margin.

Bandingkan kemerosotan ke $32,00 secara berdampingan. Saham turun 46,7%. Trader tunai masih punya $6.400. Trader margin punya ekuitas $800, turun 93,3%, dan mungkin hanya memegang 100 lembar saat ia login.

Tentukan Ukuran dari Stop, Bukan dari Daya Beli

Pelajaran sebenarnya bukan soal aturan margin. Ini soal dari mana ukuran posisi Anda berasal.

Misalkan rencana Anda mempertaruhkan 1% per transaksi. Pada akun $12.000, itu $120. Dengan harga masuk $60,00 dan stop di $57,00, risikonya $3,00 per lembar, jadi ukurannya $120 ÷ $3,00 = 40 lembar, posisi senilai $2.400. Panduan kami untuk menghitung ukuran posisi dari stop Anda menjelaskan caranya langkah demi langkah. Margin tidak mengubah angka itu. Daya beli adalah batas atas, bukan target.

Kalau Anda malah mengambil penuh 400 lembar, stop $3,00 yang sama mempertaruhkan $1.200, atau 10% dari akun. Itu sepuluh kali lipat rencana, bahkan sebelum ada gap yang melompati stop.

Jalankan tiga pemeriksaan sebelum membuka transaksi dengan margin:

• Cari tahu persyaratan house pialang Anda untuk saham itu, bukan hanya batas bawah 25%.
• Hitung harga panggilan dengan rumus di atas dan tulis di samping stop Anda. Stop Anda harus berada jauh di atasnya.
• Putuskan sekarang apa yang akan Anda lakukan kalau panggilan datang: menambah uang tunai, atau memangkas posisi sendiri. Kalau Anda tidak memutuskan, pialang yang memutuskan untuk Anda.

Gabung The Pod dan selesaikan hitungan margin Anda sebelum meminjam, bukan setelah panggilan datang. Pelajaran 9 tentang leverage dan margin menunjukkan bagaimana daya beli pinjaman memperbesar kedua arah dan memasang pagar pengaman agar tidak menghabisi akun Anda, Kalkulator Ukuran Posisi mengubah stop dan risiko per transaksi Anda menjadi jumlah lembar yang tidak bisa digelembungkan oleh daya beli, dan Kalkulator Pemulihan Drawdown menunjukkan apa yang dibutuhkan untuk bangkit dari kerugian apa pun. Gabung The Pod bulanan dan biarkan stop Anda yang menentukan ukuran, bukan batas margin Anda.