Break-even bei Optionen: Wie weit sich die Aktie bewegen muss

Du hast einen Call gekauft, die Aktie ist bis zum Verfall um 6 % gestiegen, und der Trade hat trotzdem Geld verloren. Dein Broker hat keinen Fehler gemacht. Du hast für das Recht zu kaufen bezahlt, und die Aktie ist nicht weit genug gestiegen, um dieses Recht wieder einzuspielen.

Diese Linie hat einen Preis, und du kannst ihn ausrechnen, bevor du klickst. Er heißt Break-even. Hier ist die Rechnung für Calls und Puts, mit je einem hypothetischen Trade, komplett durchgerechnet.

Was du für eine Option wirklich bezahlst

Das Bulletin „An Introduction to Options“ der SEC auf Investor.gov erklärt die Grundlagen. Ein Call (Kaufoption) gibt dem Käufer das Recht, Aktien des Basiswerts für einen bestimmten Zeitraum zum Ausübungspreis zu kaufen. Ein Put (Verkaufsoption) gibt dem Käufer das Recht, sie zum Ausübungspreis zu verkaufen.

Die angezeigte Prämie ist ein Preis pro Aktie. Laut Bulletin steht ein Optionskontrakt in der Regel für 100 Aktien, daher entspricht die Beispielprämie von 2,20 $ einer Zahlung von 220 $ pro Kontrakt. Diese Prämie wird im Voraus an den Verkäufer gezahlt und nicht erstattet.

Dieser letzte Punkt ist die ganze Geschichte des Break-even. Die Prämie ist weg, sobald die Order ausgeführt ist. Die Aktie muss sich weit genug bewegen, um sie wieder hereinzuholen, bevor der Trade auch nur einen Cent mehr wert ist, als du bezahlt hast.

Die Break-even-Formel für Calls und Puts

Zum Verfall, ohne Provisionen und Gebühren:

• Break-even eines gekauften Calls = Ausübungspreis + gezahlte Prämie
• Break-even eines gekauften Puts = Ausübungspreis - gezahlte Prämie

Die Beispiele im Bulletin rechnen genauso. Ein Call mit Ausübungspreis 70 $, gekauft für 2,20 $, braucht die Aktie bei 72,20 $, um den Break-even zu erreichen. Ein Put mit Ausübungspreis 70 $, gekauft für 2,20 $, braucht sie bei 67,80 $.

Diese Zahlen beschreiben die Option zum Verfall. Vorher hängt der Preis einer Option von mehr ab als nur von der Aktie. Das Bulletin nennt den Aktienkurs im Verhältnis zum Ausübungspreis, die Zeit bis zum Verfall und die Kursvolatilität der Aktie als Faktoren, die die Prämie bestimmen. Wenn du früher schließt, kann dein Ergebnis also über oder unter dem liegen, was die Formel sagt. Der Break-even sagt dir, was die Aktie leisten muss, wenn du bis zum Ende hältst.

Ein hypothetischer Call, durchgerechnet

Die Aktie notiert bei 50,00 $. Du kaufst einen Call mit Ausübungspreis 52 $ für 1,50 $. Das kostet 1,50 $ × 100 = 150 $.

Der Break-even liegt bei 52 $ + 1,50 $ = 53,50 $. Das sind 3,50 $ über dem heutigen Kurs, also muss die Aktie bis zum Verfall um 7 % steigen, nur damit du deine 150 $ zurückbekommst.

So viel ist der Call zum Verfall bei vier Kursen wert:

• Aktie bei 51,00 $: unter dem Ausübungspreis, also verfällt der Call wertlos. Verlust: 150 $, die gesamte Prämie, bei einer Aktie, die um 2 % gestiegen ist.
• Aktie bei 53,00 $: Der Call ist 1,00 $ wert, also 100 $. Verlust: 50 $, ein Drittel der Prämie, bei einer Aktie, die um 6 % gestiegen ist.
• Aktie bei 53,50 $: Der Call ist 1,50 $ wert, also 150 $. Break-even.
• Aktie bei 56,00 $: Der Call ist 4,00 $ wert, also 400 $. Gewinn: 250 $ auf die Prämie von 150 $, bei einer Aktie, die um 12 % gestiegen ist.

Die zweite Zeile ist der Trade vom Anfang dieses Beitrags. Die Aktie ist gestiegen, und der Call hat trotzdem ein Drittel seiner Kosten verloren. Mit der Richtung recht zu haben, hat nicht gereicht. Die Aktie musste die Strecke schaffen, und zwar vor dem Verfall.

Ein hypothetischer Put, durchgerechnet

Dieselbe Aktie, immer noch bei 50,00 $. Diesmal kaufst du einen Put mit Ausübungspreis 48 $ für 1,20 $, Kosten: 120 $.

Der Break-even liegt bei 48 $ - 1,20 $ = 46,80 $. Das sind 3,20 $ unter dem heutigen Kurs, ein Rückgang von 6,4 %.

Zum Verfall:

• Aktie bei 49,00 $: über dem Ausübungspreis, also verfällt der Put wertlos. Verlust: 120 $.
• Aktie bei 47,00 $: Der Put ist 1,00 $ wert, also 100 $. Verlust: 20 $, bei einer Aktie, die um 6 % gefallen ist.
• Aktie bei 46,80 $: Der Put ist 1,20 $ wert, also 120 $. Break-even.
• Aktie bei 44,00 $: Der Put ist 4,00 $ wert, also 400 $. Gewinn: 280 $ auf die Prämie von 120 $.

Das Muster ist in beide Richtungen gleich. Am Ausübungspreis beginnt die Option zum Verfall Wert zu haben. Am Break-even beginnt sie sich auszuzahlen. Der Abstand zwischen beiden ist genau die Prämie.

Vier Checks vor jedem Optionstrade

Geh sie durch, bevor die Order rausgeht:

• Rechne den Break-even und die nötige Bewegung aus. Teile den Abstand zum Break-even durch den Aktienkurs. Beim Call oben: 3,50 $ ÷ 50,00 $ = 7 %. Wenn deine Chartidee diesen Kurs vor dem Verfall nicht erreicht, passt die Option nicht zur Idee.
• Behandle die Prämie als dein Risiko. Laut dem Bulletin auf Investor.gov riskieren Optionsinhaber den gesamten Betrag der gezahlten Prämie, und wenn die Option aus dem Geld verfällt, ist die gesamte Prämie verloren. Also bemiss die Größe wie bei jedem anderen Trade. Auf einem Konto von 20.000 $ mit 1 % Risiko ist R gleich 200 $. Ein Call für 150 $ sind 0,75R. Zwei wären 300 $, also 1,5R, und das bricht den Plan. Unser Leitfaden zur Berechnung der Positionsgröße zeigt, wie du Kontrakte bemisst, wenn du vor dem Verfall aussteigen willst.
• Stimm den Verfall auf dein Setup ab. Wenn die erwartete Bewegung normalerweise drei Wochen braucht, verlangt eine Option mit einer Woche Laufzeit von der Aktie, das in einem Drittel der Zeit zu schaffen.
• Schreib den Ausstieg vor dem Einstieg auf. Das Bulletin erklärt, dass ein Inhaber seine Position schließt, indem er dieselbe Option verkauft. Leg vorher fest, bei welchem Optionspreis du den Trade beendest und bei welchem du Gewinne mitnimmst, damit nicht der Verfallstag für dich entscheidet.

Tritt The Pod bei und kenne deinen Break-even, bevor die Prämie dein Konto verlässt. Lektion 8 zu den Grundlagen der Optionen behandelt Calls, Puts, inneren Wert und Zeitwert sowie die Griechen, der Options-Payoff-Rechner im Toolkit zeigt Break-even, maximalen Verlust, maximalen Gewinn und ein Payoff-Diagramm für jeden Call oder Put, und das private Trading-Journal misst jeden Trade, den du erfasst, in R. Tritt The Pod monatlich bei und rechne den Break-even deines nächsten Optionstrades aus, bevor die Order rausgeht.