حساب نداء الهامش: إلى أي حد يمكن أن يهبط سهمك قبل أن يأتي النداء

اشتريت سهمًا بالهامش، وهو منخفض الآن بنسبة 15%، وأنت تقول لنفسك إنك تستطيع الانتظار. ثم تصل رسالة بريد إلكتروني عنوانها "نداء الهامش". أو أسوأ من ذلك، تسجّل الدخول فتجد أن بعض أسهمك قد بيعت بالفعل، ولم يسألك أحد أيها يُباع.

نداء الهامش ليس سوء حظ. إنه حساب، ويمكنك أن تعرف السعر الدقيق الذي يطلقه قبل أن تقترض دولارًا واحدًا. إليك الحساب، مع صفقة افتراضية واحدة محسوبة من أولها إلى آخرها.

الرقمان اللذان يحددان نداءك

تشرح صفحة FINRA المخصصة للمستثمرين عن حسابات الهامش الأساسيات. بموجب Regulation T الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يمكن للشركات عمومًا أن تقرضك ما يصل إلى 50% من سعر شراء السهم عند الشراء الجديد. بعد ذلك، تقول الصفحة نفسها إنه كقاعدة عامة يجب ألا تنخفض حقوق ملكيتك في الحساب عن 25% من القيمة السوقية الحالية للأوراق المالية في الحساب. هذا الرقم الثاني هو متطلب الصيانة.

يمكن للشركات أن تضع مستويات صيانة خاصة بها أعلى من ذلك، تُسمّى غالبًا متطلبات "الشركة". ويضيف بيان الإفصاح عن الهامش الذي تفرضه قاعدة FINRA رقم 2264 أن الشركة تستطيع رفع متطلبها الخاص في أي وقت، وأنها غير ملزمة بإرسال إشعار كتابي مسبق إليك. الرقم الذي يهم هو رقم شركتك، لا الحد الأدنى.

حقوق الملكية هي القيمة السوقية لأسهمك مطروحًا منها ما اقترضته. القرض لا يصغر عندما يهبط السهم، لذلك تتحمل حقوق ملكيتك الضربة كاملة.

معادلة سعر النداء

لسهم واحد اشتريته بالهامش، سعر النداء هو السعر الذي تنخفض عنده حقوق ملكيتك إلى متطلب الصيانة تمامًا:

سعر النداء = القرض لكل سهم ÷ (1 - متطلب الصيانة)

تتجاهل المعادلة الفائدة، التي تشير FINRA إلى أن الشركات تفرضها على قروض الهامش، كما تتجاهل أي مراكز أخرى في الحساب.

إليك الصفقة الافتراضية. لديك 12,000 دولار نقدًا. تشتري 400 سهم بسعر 60.00 دولارًا، أي مركزًا بقيمة 24,000 دولار، تدفع منه 12,000 دولار بنفسك وتقترض 12,000 دولار. قرضك يساوي 12,000 دولار ÷ 400 = 30.00 دولارًا لكل سهم.

• عند متطلب 25%: 30.00 دولارًا ÷ 0.75 = 40.00 دولارًا. عند 40.00 دولارًا تساوي الأسهم 16,000 دولار، وحقوق ملكيتك 4,000 دولار، و4,000 دولار هي 25% من 16,000 دولار تمامًا.
• عند متطلب خاص بالشركة قدره 40%: 30.00 دولارًا ÷ 0.60 = 50.00 دولارًا. عند 50.00 دولارًا تساوي الأسهم 20,000 دولار، وحقوق ملكيتك 8,000 دولار، و8,000 دولار هي 40% من 20,000 دولار تمامًا.

عند 25% يجب أن يهبط السهم بمقدار الثلث حتى يأتي النداء. وعند 40% يكفي هبوط من 60.00 دولارًا إلى 50.00 دولارًا. هذا هبوط بمقدار السدس، أي نحو 16.7%.

ما تفعله الرافعة المالية بخسارتك

خذ الآن المبلغ نفسه، 12,000 دولار، من دون هامش: 200 سهم بسعر 60.00 دولارًا. ودع السهم يهبط إلى 40.00 دولارًا.

• أسهم المتداول النقدي تساوي 8,000 دولار. هذه خسارة بمقدار الثلث.
• حقوق ملكية متداول الهامش 4,000 دولار. هذه خسارة بمقدار الثلثين.

السهم نفسه، والحركة نفسها، وضعف الضرر. عندما يكون نصف المركز مقترضًا، تصبح كل نقطة مئوية يتحركها السهم من سعر دخولك نقطتين مئويتين على حقوق ملكيتك، في الاتجاهين. وخسارة الثلثين تحتاج إلى ربح بنسبة 200% لمجرد العودة إلى 12,000 دولار. ويوضح مثالنا المحسوب عن التعافي من التراجع لماذا يكون هذا الصعود حادًا إلى هذا الحد.

عندما يصل النداء

لنفترض أن السهم واصل الانزلاق إلى 32.00 دولارًا قبل أن تتصرف. تساوي الأسهم 400 × 32.00 دولارًا = 12,800 دولار. ما زلت مدينًا بمبلغ 12,000 دولار، فتكون حقوق ملكيتك 800 دولار. عند 25% تحتاج إلى 25% × 12,800 دولار = 3,200 دولار. والنداء يكون بالفرق: 2,400 دولار.

يمكنك تغطيته نقدًا. أما إذا بيعت أسهم بدلًا من ذلك، فإن حصيلة البيع تسدد جزءًا من القرض، وتبقى حقوق ملكيتك البالغة 800 دولار كما هي، ويجب أن يتقلص المركز حتى تصبح 800 دولار نسبة 25% مما تبقى. أي 3,200 دولار من الأسهم، لذلك يجب بيع 9,600 دولار على الأقل: 300 من أسهمك الأربعمئة، بسعر 32.00 دولارًا، بعد الهبوط.

ومثال FINRA نفسه يسير على الحساب ذاته: عملية شراء بقيمة 100,000 دولار اقتُرض منها 50,000 دولار تهبط إلى 60,000 دولار، فتبقى حقوق ملكية قدرها 10,000 دولار مقابل متطلب قدره 15,000 دولار، أي نداء بمبلغ 5,000 دولار.

ولا تحتاج الشركة إلى انتظارك. بيان الإفصاح بموجب القاعدة 2264 يقولها بوضوح:

• يمكن للشركة أن تبيع أوراقك المالية أو أصولك الأخرى من دون الاتصال بك.
• لا يحق لك أن تختار أي الأوراق المالية أو الأصول الأخرى تُباع لتغطية نداء الهامش.
• لا يحق لك الحصول على تمديد للمهلة في نداء الهامش.
• يمكن أن تخسر أموالًا أكثر مما تودعه في حساب الهامش.

ضع الانزلاق إلى 32.00 دولارًا جنبًا إلى جنب. السهم منخفض بنسبة 46.7%. يبقى لدى المتداول النقدي 6,400 دولار. ولدى متداول الهامش حقوق ملكية قدرها 800 دولار، منخفضة بنسبة 93.3%، وقد لا يملك سوى 100 سهم عندما يسجّل الدخول.

حدد الحجم بوقف الخسارة لا بالقوة الشرائية

الدرس الحقيقي لا يتعلق بقواعد الهامش. إنه يتعلق بالمصدر الذي يأتي منه حجم مركزك.

لنفترض أن خطتك تخاطر بنسبة 1% في كل صفقة. على حساب بقيمة 12,000 دولار، هذا يساوي 120 دولارًا. مع دخول عند 60.00 دولارًا ووقف عند 57.00 دولارًا، تكون المخاطرة 3.00 دولارات لكل سهم، فيكون الحجم 120 دولارًا ÷ 3.00 دولارات = 40 سهمًا، أي مركزًا بقيمة 2,400 دولار. ويشرح دليلنا عن حساب حجم المركز من وقف الخسارة الطريقة خطوة بخطوة. الهامش لا يغيّر هذا الرقم. القوة الشرائية سقف، وليست هدفًا أبدًا.

أما إذا أخذت الأسهم الأربعمئة كاملة، فإن الوقف نفسه البالغ 3.00 دولارات يخاطر بمبلغ 1,200 دولار، أي 10% من الحساب. هذا عشرة أضعاف الخطة، قبل أي فجوة سعرية تتجاوز الوقف.

أجرِ ثلاثة فحوص قبل أن تدخل صفقة بالهامش:

• اعرف متطلب شركتك الخاص لذلك المركز، لا الحد الأدنى البالغ 25% فقط.
• احسب سعر النداء بالمعادلة أعلاه واكتبه بجانب وقف الخسارة. يجب أن يكون الوقف أعلى منه بفارق كبير.
• قرر الآن ما ستفعله إذا جاء نداء: إضافة نقد، أو تقليص المركز بنفسك. إذا لم تقرر أنت، فستقرر الشركة عنك.

انضم إلى The Pod واحسب أرقام الهامش قبل أن تقترض، لا بعد النداء. يوضح الدرس 9 عن الرافعة المالية والهامش كيف تضخّم القوة الشرائية المقترضة الاتجاهين، ويضع الحواجز التي تمنعها من إنهاء حسابك، وتحوّل حاسبة حجم المركز وقف خسارتك ومخاطرتك في كل صفقة إلى عدد أسهم لا تستطيع القوة الشرائية تضخيمه، وتُظهر حاسبة التعافي من التراجع ما يلزم للصعود من جديد بعد أي خسارة. انضم إلى The Pod شهريًا ودع وقف خسارتك يحدد حجمك، لا حد الهامش لديك.