Market-Order oder Limit-Order: Was du für Geschwindigkeit bezahlst

Die Aktie, die du beobachtest, bricht endlich aus, und du hast etwa zwei Sekunden für deine Entscheidung. Klickst du auf Kaufen zum Marktpreis, bist du drin, zu dem Preis, den der Markt dir eben gibt. Gibst du ein Limit ein, kontrollierst du den Preis, siehst aber vielleicht zu, wie die Bewegung ohne dich losläuft.

Die meisten Trader wählen aus Gewohnheit einen Ordertyp und nutzen ihn für alles. Diese Gewohnheit hat ihren Preis, und bei dünn gehandelten oder schnellen Aktien zeigt er sich bei fast jeder Ausführung.

Was jede Order verspricht

Der Anlegerleitfaden der FINRA zu Ordertypen legt den Zielkonflikt offen. Eine Market-Order gibt dir die größte Sicherheit, dass deine Order ausgeführt wird, und sie wird in der Regel zum oder nahe am aktuellen Bid oder Ask ausgeführt. Der Haken, in den Worten der FINRA: Du bekommst vielleicht nicht den Preis, den du gesehen hast oder der dir genannt wurde, besonders in schnellen Märkten.

Eine Limit-Order dreht den Deal um. Die SEC definiert sie als Order, zu einem bestimmten Preis oder besser zu kaufen oder zu verkaufen: Ein Kauflimit wird nur zu deinem Limit oder darunter ausgeführt, ein Verkaufslimit nur zu deinem Limit oder darüber. Genauso klar ist die SEC bei den Kosten. Für eine Limit-Order gibt es keine Ausführungsgarantie, und sie kann nur ausgeführt werden, wenn der Marktpreis dein Limit erreicht.

Die Frage ist also nie, welche Order besser ist. Es geht darum, welches Risiko du bei diesem Trade lieber trägst:

• Eine Market-Order riskiert einen schlechteren Preis.
• Eine Limit-Order riskiert, gar nicht ausgeführt zu werden.

Der Spread ist der Preis der Geschwindigkeit

Jeder Kurs hat zwei Seiten. Die FINRA beschreibt den Bid-Ask-Spread als Differenz zwischen dem höchsten Preis, den ein Käufer zahlt, und dem niedrigsten Preis, zu dem ein Verkäufer zu einem bestimmten Zeitpunkt verkauft. Ein Marktkauf wird in der Regel zum oder nahe am Ask ausgeführt, ein Marktverkauf zum oder nahe am Bid. Kaufst du zum Marktpreis und verkaufst dann zum Marktpreis, kostet dich der Rundlauf den vollen Spread.

So sieht das mit runden, hypothetischen Zahlen aus. Eine Aktie steht bei 50,00 $ Bid und 50,10 $ Ask. Du kaufst 300 Aktien zum Marktpreis und wirst bei 50,10 $ ausgeführt. Würdest du eine Sekunde später zum Marktpreis verkaufen, ohne dass sich etwas geändert hat, bekämst du 50,00 $. Das sind 0,10 $ pro Aktie, also 30 $ bei 300 Aktien, weg, bevor sich die Aktie um einen Cent bewegt hat.

Bei einer liquiden Aktie mit einem Spread von einem Cent sind diese Kosten gering. Bei einer dünn gehandelten Aktie mit 8,00 $ Bid und 8,40 $ Ask kostet derselbe Rundlauf 0,40 $ pro Aktie. Bei 500 Aktien sind das 200 $. Lektion 2 darüber, wie sich Kurse wirklich bewegen, behandelt Bid, Ask und Liquidität und zeigt, warum der Spread ein Kostenfaktor ist, den du bei jedem Trade zahlst.

Wenn sich der Kurs vor deiner Ausführung bewegt

Der Spread ist nur ein Teil der Kosten. In einem schnellen Markt kann sich der Kurs in der Zeit ändern, die zwischen deinem Blick auf die Kursanzeige und dem Eintreffen deiner Order am Markt vergeht.

Nimm wieder den Breakout. Die Aktie zeigt 20,00 $ im Ask. Du schickst eine Market-Order über 1.000 Aktien, und bis sie ausgeführt wird, haben sich Verkäufer zurückgezogen. Dein durchschnittlicher Ausführungskurs liegt bei 20,15 $. Das sind 0,15 $ pro Aktie, also 150 $, über dem Preis auf deinem Bildschirm.

Sieh dir jetzt an, was das mit deinem Plan gemacht hat. Dein Stopp lag bei 19,50 $, also hast du die Größe des Trades auf 0,50 $ Risiko pro Aktie ausgelegt. Bei einem Einstieg zu 20,15 $ beträgt das echte Risiko 0,65 $ pro Aktie. Die Position trägt jetzt 30 % mehr Risiko als geplant, und das hast nicht du entschieden. Die Ausführung hat es entschieden.

Das ist die versteckte Gefahr von Market-Orders beim Einstieg. Sie kosten nicht nur den Spread. Sie verändern still und leise den Trade, den du geplant hast.

Wo dich die Limit-Order etwas kostet

Auch Limit-Orders sind nicht kostenlos. Ihr Preis ist der Trade, den du nicht bekommen hast.

Angenommen, du setzt beim selben Breakout ein Kauflimit bei 20,00 $. Die Aktie handelt bei 20,02 $, dann bei 20,10 $, dann bei 20,40 $ und kommt nie zurück. Du hast die 150 $ Slippage gespart und die Bewegung komplett verpasst. Bei einem Setup, auf das du zwei Wochen gewartet hast, tut das weh.

Beim Ausstieg ist eine verpasste Ausführung schlimmer. Unsere Gegenüberstellung von Stopp-Orders und Stop-Limits zeigt, was passiert, wenn ein Limit-Kurs über einer fallenden Aktie liegt: Die Order wartet unausgeführt, während der Verlust wächst.

Wähle die Order, die zur Aufgabe passt

Lass den Trade die Order wählen, nicht die Gewohnheit.

• Einstiege bei liquiden Aktien mit engen Spreads: Beide Orders funktionieren, aber ein Limit am oder knapp über dem Ask bringt dir die Ausführung, ohne den Preis offenzulassen.
• Einstiege bei dünn gehandelten Aktien oder weiten Spreads: Nimm ein Limit. Leg fest, was du höchstens zahlst, und bestimme die Größe des Trades ab diesem Preis.
• Breakouts, die du lieber verpasst, als ihnen hinterherzulaufen: Nimm ein Limit an deinem geplanten Einstieg. Ein verpasster Trade kostet nichts.
• Ausstiege, bei denen Rauskommen wichtiger ist als der genaue Preis: Nimm eine Market-Order. Draußen zu sein ist mehr wert als die letzten paar Cent.
• Orders außerhalb der regulären Sitzung: Die FINRA weist darauf hin, dass die normalen Handelszeiten von 9:30 Uhr morgens bis 4 Uhr nachmittags Eastern Time laufen und dass bei einer Order, die davor oder danach platziert wird, Nachrichten oder andere Faktoren den Kurs bis zur nächsten Markteröffnung deutlich bewegen können. Nimm Limits und prüf, welche Orders dein Broker annimmt.

Egal, wofür du dich entscheidest: Bestimme die Größe des Trades aus dem Preis, den du tatsächlich zahlst, nicht aus dem letzten Kurs auf dem Bildschirm. Lektion 3 zu Ordertypen führt dich durch die Orders, die du jeden Tag nutzt, und zeigt, was jede von ihnen garantiert und was nicht.

Tritt The Pod bei und hör auf, Geld im Spread liegen zu lassen. Lektion 3 zeigt dir, welche Order zu welchem Trade passt, der Positionsgrößen-Rechner bestimmt die Größe aus deinem echten Einstieg und Stopp, und das private Trading-Journal zeigt das R jedes eingetragenen Trades, damit du genau siehst, wann eine schlechte Ausführung aus einem geplanten Verlust von 1R etwas Größeres gemacht hat. Tritt The Pod noch heute bei und mach jede Ausführung zu einer Entscheidung statt zu einer Gewohnheit.