Ordine a mercato o ordine limit: quanto ti costa la velocità

Il titolo che stavi osservando finalmente rompe al rialzo, e hai circa due secondi per decidere. Compra a mercato e sei dentro, a qualunque prezzo il mercato ti dia. Inserisci un limite e controlli il prezzo, ma potresti veder partire il movimento senza di te.

La maggior parte dei trader sceglie un tipo di ordine per abitudine e lo usa per tutto. Quell'abitudine ha un costo, e sui titoli poco liquidi o veloci si vede in quasi ogni esecuzione.

Cosa promette ciascun ordine

La guida della FINRA agli investitori sui tipi di ordine mette in chiaro il compromesso. Un ordine a mercato ti dà la massima certezza che l'ordine venga eseguito, e di solito viene eseguito al bid o all'ask corrente, o lì vicino. Il rovescio della medaglia, per usare le parole della FINRA, è che potresti non ottenere il prezzo che hai visto o che ti è stato quotato, soprattutto nei mercati in rapido movimento.

Un ordine limit ribalta l'accordo. La SEC lo definisce come un ordine di acquisto o vendita a un prezzo specifico o migliore: un limit di acquisto viene eseguito solo al tuo limite o più in basso, e un limit di vendita solo al tuo limite o più in alto. La SEC è altrettanto chiara sul costo. Non c'è alcuna garanzia che un ordine limit venga eseguito, e può essere eseguito solo se il prezzo di mercato raggiunge il tuo limite.

Quindi la domanda non è mai quale ordine sia migliore. È quale rischio preferisci portarti dietro in questa operazione:

• Un ordine a mercato rischia un prezzo peggiore.
• Un ordine limit rischia di non essere eseguito affatto.

Lo spread è il prezzo della velocità

Ogni quotazione ha due lati. La FINRA descrive lo spread bid-ask come la differenza tra il prezzo più alto che un compratore è disposto a pagare e il prezzo più basso a cui un venditore è disposto a vendere in un dato momento. Un acquisto a mercato di solito viene eseguito all'ask o lì vicino, e una vendita a mercato al bid o lì vicino. Compra a mercato, poi vendi a mercato, e il giro completo ti costa l'intero spread.

Ecco come appare con numeri tondi e ipotetici. Un titolo è quotato $50,00 bid e $50,10 ask. Compri 300 azioni a mercato e vieni eseguito a $50,10. Se vendessi a mercato un secondo dopo, senza che nulla sia cambiato, otterresti $50,00. Sono $0,10 per azione, ovvero $30 su 300 azioni, spariti prima che il titolo si sia mosso di un centesimo.

Su un titolo liquido con uno spread di un centesimo, quel costo è piccolo. Su un titolo poco liquido quotato $8,00 bid e $8,40 ask, lo stesso giro completo costa $0,40 per azione. Su 500 azioni sono $200. La Lezione 2 su come si muovono davvero i prezzi tratta bid, ask e liquidità, e spiega perché lo spread è un costo che paghi su ogni operazione.

Quando il prezzo si muove prima dell'esecuzione

Lo spread è solo una parte del costo. In un mercato veloce, il prezzo può cambiare tra il momento in cui vedi una quotazione e il momento in cui il tuo ordine arriva sul mercato.

Riprendi il breakout. Il titolo mostra un ask di $20,00. Invii un ordine a mercato per 1.000 azioni e, quando viene eseguito, i venditori si sono ritirati. Il tuo prezzo medio di esecuzione è $20,15. Sono $0,15 per azione, ovvero $150, sopra il prezzo che vedevi sullo schermo.

Ora guarda cosa ha fatto al tuo piano. Il tuo stop era a $19,50, quindi avevi dimensionato l'operazione su $0,50 di rischio per azione. Con un ingresso a $20,15, il rischio reale è $0,65 per azione. La posizione ora porta il 30% di rischio in più di quanto avevi pianificato, e non l'hai deciso tu. L'ha deciso l'esecuzione.

Questo è il pericolo nascosto degli ordini a mercato in ingresso. Non ti costano solo lo spread. Cambiano in silenzio l'operazione che avevi pianificato.

Dove ti costa un ordine limit

Nemmeno gli ordini limit sono gratis. Il loro costo è l'operazione che non hai preso.

Diciamo che metti un limit di acquisto a $20,00 sullo stesso breakout. Il titolo scambia a $20,02, poi a $20,10, poi a $20,40, e non torna più indietro. Hai risparmiato i $150 di slippage e ti sei perso del tutto il movimento. Su un setup che aspettavi da due settimane, brucia.

In uscita, una mancata esecuzione è peggio. La nostra analisi degli ordini stop e stop-limit mostra cosa succede quando un prezzo limite resta sopra un titolo che scende: l'ordine aspetta, non eseguito, mentre la perdita cresce.

Scegli l'ordine adatto al compito

Lascia che sia l'operazione a scegliere l'ordine, non l'abitudine.

• Ingressi su titoli liquidi con spread stretti: va bene l'uno o l'altro, ma un limit all'ask o appena sopra ti fa eseguire senza lasciare il prezzo in balia del mercato.
• Ingressi su titoli poco liquidi o con spread larghi: usa un limit. Fissa il massimo che sei disposto a pagare e dimensiona l'operazione partendo da quel prezzo.
• Breakout che preferisci perdere piuttosto che inseguire: usa un limit al tuo ingresso pianificato. Un'operazione mancata non costa nulla.
• Uscite in cui conta più uscire che il prezzo esatto: usa un ordine a mercato. Chiudere la posizione vale più degli ultimi centesimi.
• Ordini fuori dalla sessione regolare: la FINRA osserva che l'orario normale di contrattazione va dalle 9:30 del mattino alle 4 del pomeriggio, ora della costa est degli Stati Uniti, e che per un ordine inserito prima o dopo, notizie o altri fattori potrebbero muovere il prezzo in modo significativo prima che il mercato riapra. Usa ordini limit e verifica quali ordini accetta il tuo broker.

Qualunque scelta tu faccia, dimensiona l'operazione sul prezzo che pagherai davvero, non sull'ultimo prezzo sullo schermo. La Lezione 3 sui tipi di ordine passa in rassegna gli ordini che userai ogni giorno, e cosa garantisce e non garantisce ciascuno.

Entra in The Pod e smetti di lasciare soldi nello spread. La Lezione 3 ti mostra quale ordine si adatta a ogni operazione, il Calcolatore di position size dimensiona la posizione dal tuo ingresso e dal tuo stop reali, e il diario di trading privato mostra l'R di ogni operazione che registri, così vedi esattamente quando una cattiva esecuzione ha trasformato una perdita pianificata di 1R in qualcosa di più grande. Entra oggi in The Pod e fai di ogni esecuzione una decisione invece di un'abitudine.