負けトレードのナンピン：リスクを何倍にもする失敗

持っている株がエントリーから5%下にあり、まだ下がり続けています。そこで、ある考えが浮かびます。50ドルで気に入ったのなら、47.50ドルならもっと気に入るはずだ。買い増して平均を下げれば、トントンで抜け出すのに必要な反発は小さくて済む、と。

この理屈は、規律のように聞こえます。しかし実際には、ナンピンは、普通の負けトレードをその年いちばんの損失に変える、もっとも速い方法の1つです。

ナンピンが実際にしていること

ナンピンとは、含み損を抱えたポジションに株を買い足して、平均取得単価を下げることです。損益分岐点の価格がいまの株価に近づくので、状況がよくなったように感じます。

本当にしているのは、市場が「そのアイデアはうまくいっていない」と告げているまさにその瞬間に、トレードを大きくすることです。平均価格は下がり、リスクは上がります。そしてこの2つは、毎回かならず同時に起こります。

架空の数字で計算する

2万5,000ドルの口座で、1トレードあたり1%をリスクにするトレードを考えます。つまりRは250ドルです。リスクファーストのレッスンでは、この数字をトレードの最中ではなく、トレードの前に決めておく理由を説明しています。

50.00ドルで100株を買い、損切りは47.50ドル。1株あたり2.50ドル、合計250ドルのリスクです。ちょうど1Rです。

株価が47.50ドルまで下がります。売る代わりに、もう100株を買い足し、余裕を持たせるために損切りを45.00ドルまで下げます。これで200株を平均48.75ドルで持つことになります。新しい損切りにかかれば、200株で1株あたり3.75ドル、合計750ドルの損失です。-1Rと計画したトレードで、-3Rです。

株価は45.00ドルまで下がり続け、さらに200株を買い足します。これで400株を平均46.875ドルで持ち、損切りは42.50ドルまで押し下げています。そこにかかれば、400株で1株あたり4.375ドル、合計1,750ドルの損失です。たった1つのアイデアで-7R、口座の7%です。

何が動いたかを見てください。平均価格は50.00ドルから46.875ドルに下がりました。リスクは250ドルから1,750ドルになりました。

平均が下がると、前進したように感じる理由

平均が下がると、トントンに戻るのに必要な反発は小さくなります。平均46.875ドルで400株なら、45.00ドルから46.875ドルまで戻れば損失は消えます。最初のエントリーの50.00ドルまで戻るには11.1%が必要ですが、こちらは約4.2%の反発で済みます。

この小さな数字こそが、ナンピンを賢い手のように感じさせるものです。でも、反発の大きさは、そもそも問題ではありませんでした。いまやあなたは、4倍の株数を賭けた状態で、トレードのあいだずっとあなたの間違いを証明し続けてきた銘柄に、その反発を求めているのです。逆に下がり続ければ、1ドル下がるごとに、最初の100株のときの4倍の打撃を受けます。

これは大きな負けのあとのリベンジトレードの近い親戚です。判断力がいちばん落ちている瞬間に、もっと大きなサイズで、負けトレードをいますぐ直したくなる衝動です。

ナンピンと分割エントリーの違い

買い足しがすべて間違いというわけではありません。分割エントリーは別物で、違いは、いつ判断を下したかにあります。

• 分割エントリーは、最初の1株を買う前に計画する。全体のサイズ、買い足しごとのエントリー価格、ポジション全体に対する1つの損切りを前もって決め、合計リスクが1Rを超えることはない。
• ナンピンは、トレードがすでに負けてから決める。サイズは増え、損切りは動き、合計リスクは一度も書き出されていない。

同じ250ドルの上限で、計画した分割エントリーを見てみましょう。50.00ドルで60株、49.00ドルでさらに40株を計画し、全体に対して47.50ドルに1つの損切りを置きます。最悪の場合は60 × 2.50ドル + 40 × 1.50ドルで、150ドル + 60ドル、つまり210ドルです。1Rの内側に収まり、損切りは一度も動きません。

簡単な見分け方があります。エントリーする前に、その買い足しを計画に書き込めなかったのなら、それはナンピンです。

始まる前に止めるルール

負けトレードの最中に、自分との言い争いに勝つことはできません。冷静なうちに、ルールを書いておきましょう。

• 損切りは一方向にしか動かさない。利益の方向へ。決して広げない。
• 最初の1株の前に、合計リスクを計算したうえで計画に書き込んだ買い足しでないかぎり、エントリーより下でポジションに買い足さない。
• 1つのアイデアの合計リスクは、何回注文を出そうと1Rが上限。
• 負けポジションに買い足したい衝動を感じたら、ティルトのサインとして扱う。注文画面を閉じ、最初の計画を読み直す。
• すべての買い足しをジャーナルに記録し、計画の一部だったかどうかを印しておく。

書面のトレード計画のレッスンでは、これらのルールそれぞれが計画のどこに入るのかがわかるので、プレッシャーがかかる前に、判断はもう済んでいます。

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